Sprouts Farmers Market недооцененная компания?
Растущая компания.
Рентабельность собственного капитала — 39%. Рост выручки с 516 миллионов долларов в 2010 году до 6,468 млрд долларов в 2020 году, выручка выросла в 12,5x раз за 10 лет.
Чистая маржа у компании 4,4% лучше чем у 82% компаний данного сектора, у ретейлеров небольшая маржа практически у всех, у walmart чистая маржа 2,4% у нашей пятерочки около 3%, этот бизнес не высокомаржинальный.
SFM имеет незначительный денежный резерв в размере 170 млн долларов против значительного долга в размере 1,466 млрд долларов, но если зайти в из отчетность то можно увидеть большую часть долга занимает аренда помещений. Свободный денежный поток равен 372 млн на конец 2020 года, Средний ежегодный темп роста выручки за последние 10 лет 26,4%, за 5 лет 19,2%. 
Прогнозы Роста.
выручка в 2020 году составила 6,468 млрд по прогнозам аналитиков выручка в 2021 году не измениться и останется на том же уровне, но уже в 2022 году выручка вырастит на 6,5%. 
доходы на акцию продолжат тенденцию к росту благодаря байбеку который проводит компания, ежегодно в среднем они выкупают 3,9% акций из общего обращения.
Перспективы развития.
руководство Sprouts хочет еще больше уменьшить средний размер магазина до 21 000–25 000 квадратных футов. Поскольку занято меньше места, это должно привести к снижению затрат на аренду и техническое обслуживание. Руководство отметило, что оно также не ожидает значительного снижения продаж в расчете на один магазин в результате этого изменения. Если менеджмент верен и его магазины могут генерировать аналогичный средний чек на одного покупателя при меньших затратах на аренду, акционеры должны ожидать, что прибыльность в расчете на каждый магазин будет расти.
Оценка.
P/E — 11,4x Forward P/E — 15,2x
в настоящее время акции торгуются примерно в 11 раз больше, чем годовая прибыль. По сравнению с такими конкурентами, как Costco и Walmart, которые торгуются с более чем 25-кратной годовой прибылью, Sprouts, продается со значительной скидкой.
Вывод:
Ценностные инвесторы, вероятно, обратят внимание на данную компанию, приведенные выше данные показывают, что в настоящее время компания Sprouts Farmers, вероятно, недооценена. А если принять во внимание надежность прогнозов по прибыли, SFM выделяется как одна из самых ценных бумаг на рынке, но также у компании есть риски с высокой конкуренцией которую испытывает компания.
Инвестидея: Sprouts Farmers Market, потому что еды много не бывает
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции сети супермаркетов Sprouts Farmers Market на фоне роста популярности их товаров.
Потенциал роста: 11—13% в абсолюте в течение полугода; 30% в течение нескольких лет.
Срок действия: от нескольких дней до полугода, если инвестировать краткосрочно; до 2 лет, если предпочитаете более долгосрочные вложения.
Почему акции могут вырасти: даже если не учитывать скачок потребления из-за карантина, фундамент компании выглядит очень приятно. Кроме того, возможно, ее купят конкуренты.
Без гарантий
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но, увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
На чем компания зарабатывает
Sprouts Farmers Market — это сеть супермаркетов, специализирующаяся на продовольствии. Обычно делается упор на то, что это магазин фермерской продукции, где продают овощи, но свежие фрукты и овощи составляют там только 20% всех товаров.
Годовой отчет не очень информативен: например, там нет детальных данных о продажах по категориям товаров. Скоропортящиеся товары — в том числе молочная продукция, мясо, овощи, хлеб и выпечка — дают 57,7% выручки. Товары с долгим сроком годности, от консервов до алкоголя и косметики, приносят 42,3% выручки. Компания работает только в США.
Аргументы в пользу компании
В карантине только и разговоров что о еде. Основные предпосылки здесь те же, что и в других наших идеях про еду: Kellogg, Campbell Soup, General Mills, Hershey, Conagra и Ingredion. Американцы теперь много времени проводят дома, и многие из них, судя по результатам опросов, планируют предаваться гастрономическим порокам.
Умеренная цена. P / E компании сейчас в районе 17, а рыночная капитализация меньше 2,5 млрд долларов. В сочетании с хорошими показателями бизнеса это может привлечь покупателей.
Такое уже бывало. Например, когда Amazon купил Whole Foods в мае 2017 года за 13,7 млрд долларов, P / E самой Whole Foods составлял 29. Sprouts на этом фоне выглядит более привлекательно.
Разумеется, мы не можем точно знать, когда такое приобретение случится и произойдет ли оно вообще. Но в целом вероятность покупки Sprouts другой компанией весьма велика.
Рабочий бизнес. Без карантина компания показывает хорошие темпы роста выручки и отсутствие убытков уже много лет. В этом полугодии очень мало предприятий в Америке смогут показать отсутствие значительных убытков, так что Sprouts может привлечь внимание многих инвесторов.
Что может помешать
Не очень доходно. Итоговая маржа Sprouts не очень высока. Это может стать проблемой в этом квартале: большие логистические издержки, связанные с карантином, способны плохо повлиять на финансовые показатели компании и снизить маржу еще больше, даже если выручка сильно вырастет.
От таких логистических перебоев в США сейчас страдают многие продовольственные магазины и представители пищепрома. Например, в некоторых магазинах не хватает мяса, потому что некому привезти товар.
Проблемы фермеров должны волновать шерифа. Фермерам в США сейчас очень тяжело. Это может привести к валу банкротств, что, в свою очередь, может вызвать падение производства сельхозпродукции, неурожай и рост цен. На продуктовые магазины это плохо повлияет: возможно, придется снижать и так низкую маржу.
Нет данных о полной структуре продаж. Мы не знаем, насколько существенные доли в продажах компании приходятся на некоторые категории товаров, которые пострадают от падения спроса. Снижение спроса на косметику, например, — это уже зафиксированный факт.
Может быть, процент таких товаров в структуре выручки компании достаточно велик, чтобы это стало проблемой. Или нет. В любом случае мы узнаем об этом очень поздно — только из отчета. Ну или если компания сама объявит об этом, что будет иметь такие же последствия для котировок.
Слишком большой долг. Согласно последнему финансовому отчету, в распоряжении компании 101 млн долларов, а долгов у нее на 2,14 млрд долларов. Соотношение очень некомфортное. В случае форс-мажоров, например если часть магазинов закроется из-за карантина, у компании возможны большие неприятности — вплоть до банкротства.
Экономика по-техасски. Из 340 магазинов компании 43 находятся в Техасе. По этому штату очень больно ударило падение цен на нефть, ведь значительная часть экономики штата зависит от спроса со стороны работающих там нефтяников. Конечно, по всей стране люди теряют работу, но Техас пострадал особенно сильно, что привело к рекордному росту безработицы. Продажи в техасских магазинах Sprouts могут просесть.
Что в итоге
5 мая у Sprouts выходит новый отчет. Он может неприятно удивить инвесторов ростом логистических издержек и спадом продаж каких-то категорий товаров. Тем не менее исходные позитивные предпосылки достаточно сильны: спрос на продовольствие растет, так что не факт, что в отчете будет негатив. А даже если продажи компании упадут, за полгода ситуация выправится.
Alex, спасибо но я хотел бы видеть больше позитива вучитывая как много труда я и вся редакция вкладываем в эти материалы (Все эти запэйволенные статьи и инфографика)
Mikhail, ну на это могу сказать что в своё время от этого погиб ЖЖ, где проявили себя многие блестящие умы Рунета, которые потом ушли потому что общение с токсичными дятлами себя не оправдывало. надеюсь у Т-Ж всё сложится лучше
короче, пишите,не грустите 🙂
вопрос: в комментах где-то ранее (лень искать) автор писал что считает как долги вообще все долги, но в рамках средств которыми компания располагает учитывает только сумму на счетах и receivables. можете рассказать почему не учитываете всякие intangible assets, оборудование, товар на складах и пр.?
Sprouts farmers market чем занимается
123112, г. Москва,1-й Красногвардейский проезд,
д. 15, МФК «Башня Меркурий Сити», 18 этаж
© 2011 – 2021 ООО ИК «Фридом Финанс»
ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает финансовые услуги на территории Российской Федерации в соответствии с государственными бессрочными лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельности, а также деятельности по управлению ценными бумагами. Государственное регулирование деятельности компании и защиту интересов ее клиентов осуществляет Центральный банк Российской Федерации.
Владение ценными бумагами и прочими финансовыми инструментами всегда сопряжено с рисками: стоимость ценных бумаг и прочих финансовых инструментов может как расти, так и падать. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией получения доходов в будущем. В соответствии с законодательством компания не гарантирует и не обещает в будущем доходности вложений, не дает гарантии надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов. Услуги по совершению сделок с зарубежными ценными бумагами доступны для лиц, являющихся в соответствии с действующим законодательством квалифицированными инвесторами, и производятся в соответствии с ограничениями, установленными действующим законодательством.
Информационно-аналитические услуги и материалы предоставляются ООО ИК «Фридом Финанс» в рамках оказания указанных услуг и не являются самостоятельным видом деятельности. Компания оставляет за собой право отказать в оказании услуг лицам, не удовлетворяющим предъявляемым к клиентам условиям или в отношении которых установлен запрет/ограничения на оказание таких услуг в соответствии с законодательством Российской Федерации или иных стран, где осуществляются операции. Также ограничения могут быть наложены внутренними процедурами и контролем ООО ИК «Фридом Финанс».
Политика конфиденциальности ООО ИК «Фридом Финанс»
Уважаемые пользователи Сайта/Сервисов Сайта,
Просим вас внимательно ознакомиться с настоящей Политикой конфиденциальности ООО ИК «Фридом Финанс» (далее — Политика), чтобы получить полное представление о наших принципах и правилах, касающихся обработки Фридом Финанс предоставленной вами Информации.
Условием использования Сайта и (или) Сервисов Сайта является ваше согласие с Политикой, размещенной на Сайте.
Политика разработана в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и действует в отношении всей информации, которую Фридом Финанс может получить о вас во время использования вами Сайта и (или) Сервисов.
1. Термины и определения
1.1. Информация — вся информация, в том числе, но не ограничиваясь, ваши персональные данные, как они определены в Федеральном законе от 27.07.2006 г. № 152-ФЗ «О персональных данных», которую Фридом Финанс может получить о вас в процессе пользования вами Сайта и (или) Сервисов Фридом Финанс с ваших устройств.
1.2. Конфиденциальность информации — обязательное для выполнения лицом, получившим доступ к определенной информации, требование не передавать такую информацию третьим лицам без согласия ее обладателя за исключением случаев, установленных Политикой.
1.3. Сайт — сайт в сети Интернет в значении, указанном в статье 2 Федерального закона от 27.07.2006 г. № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации», имеющий одно из следующих доменных имён: www.ffin.ru, www.freedom24.ru, www.job.ffin.ru, www.account.ffin.ru, а также иные существующие на данный момент сайты в сети Интернет, а также поддомены Сайта, используемые Фридом Финанс для оказания услуг, условия использования которых ссылаются на данную Политику, в том числе поддомены Сайта, условия использования которых ссылаются на данную Политику, а также мобильные приложения, правообладателем которых является Фридом Финанс, доступные для загрузки на Сайте или внешних ресурсах.
1.4. Сервисы — функциональные возможности Сайта (программы, службы, продукты, функции, интерфейсы, веб-формы), размещенные на Сайте.
1.5. Услуги — услуги по осуществлению брокерской, дилерской, депозитарной деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами, услуги по инвестиционному консультированию в том числе открытие индивидуального инвестиционного счета, предоставление доступа к участию в размещении акций, организация выпуска ценных бумаг и андеррайтинг, консультирование по предлагаемым продуктам, иные услуги, оказываемые Фридом Финанс с использованием Сайта/Сервисов.
1.6. Фридом Финанс — ООО ИК «Фридом Финанс» (адрес места нахождения: 123112, г. Москва, 1-й Красногвардейский проезд, дом 15, офис 18.02, ИНН: 7705934210; ОГРН: 1107746963785).
2. Общие положения
2.1. Целью Политики является обеспечение надлежащей защиты Информации от несанкционированного доступа и разглашения.
2.2. Фридом Финанс проверяет достоверность получаемой (собираемой) Информации о вас, только если вы являетесь клиентом Фридом Финанс.
2.3. Фридом Финанс не создает общедоступные источники персональных данных на основе Информации о вас.
2.4. В целях исполнения договора, заключенного с вами, Фридом Финанс вправе осуществлять трансграничную передачу Информации на территории иностранных государств, являющихся сторонами Конвенции Совета Европы о защите физических лиц при автоматизированной обработке персональных данных, а также иных иностранных государств, обеспечивающих адекватную защиту прав субъектов персональных данных (Республика Казахстан, Республика Кипр), а также США.
2.5. В случае несогласия с условиями Политики вы должны прекратить использование Сайта и (или) Сервисов.
3. Цели обработки Информации
3.1. Фридом Финанс обрабатывает Информацию для следующих целей:
— упрощенная идентификация клиента, обновление сведений о клиенте на Сайте (перечень обрабатываемой Информации указан в форме анкеты клиента);
— оказание Услуг, предоставление Сервисов на Сайте (перечень обрабатываемой Информации: фамилия, имя, телефон, электронный адрес, информация о том, являетесь ли налоговым резидентом России, номер счета (если вы клиент));
— обеспечение связи с вами, в том числе направление уведомлений, сообщений, запросов и информации, касающихся оказания услуг и (или) использования Сервисов (перечень обрабатываемой Информации: фамилия, имя, телефон, электронный адрес);
— проведение рекламных, маркетинговых, обучающих мероприятий, включая, но не ограничиваясь: выдача призов участникам, проведение вебинаров и онлайн-курсов, предоставление аналитических материалов (перечень обрабатываемой Информации: фамилия, имя, телефон, электронный адрес, город, информация о том, являетесь ли вы клиентом Фридом Финанс);
— улучшение качества и удобства использования Сервисов (перечень обрабатываемой Информации: фамилия, имя, телефон, электронный адрес, файлы cookie);
— направление вам информации о продуктах и услугах Фридом Финанс, в том числе, таргетированных рекламных материалов, а также реализация партнерских программ (перечень обрабатываемой Информации: фамилия, имя, телефон, электронный адрес, файлы cookie);
— привлечение и отбор соискателей на работу во Фридом Финанс и учет в кадровом резерве (перечень обрабатываемой Информации: фамилия, имя, электронный адрес, иные данные, указанные в резюме). Фридом Финанс не собирает с помощью Сайта или Сервисов Сайта чувствительную персональную информацию такую, как расовая принадлежность, политические взгляды, информация о здоровье и биометрические данные.
4. Передача Информации третьим лицам
4.1. Фридом Финанс предоставляет доступ к вашим Персональным данным следующим категориям получателей:
— аффилированным лицам Фридом Финанс;
— лицам, которым Фридом Финанс обязано или имеет право раскрыть Информацию о вас в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации или условиями заключенных Российской федерацией международных договоров, а также лицам, указанным в вашем согласии на обработку персональных данных;
— контрагентам Фридом Финанс в целях исполнения договора, по которому вы являетесь стороной либо выгодоприобретателем.
5. Требования по защите Информации
5.1. Информация хранится в защищенных системах и доступна только ограниченному кругу лиц, обладающих особыми правами доступа к таким системам, и с которыми подписаны соответствующие соглашения о соблюдении конфиденциальности Информации.
5.2. Фридом Финанс реализовал достаточные технические и организационные меры для защиты Информации от несанкционированного, случайного или незаконного уничтожения, потери, изменения, недобросовестного использования, раскрытия или доступа, а также иных незаконных форм обработки. Данные меры безопасности были реализованы с учетом современного уровня техники, стоимости их реализации, рисков, связанных с обработкой и характером Информации.
6. Хранение Информации
6.1. Фридом Финанс вправе хранить Информацию не дольше, чем этого требуют цели обработки Информации, либо до момента отзыва вами согласия на обработку персональных данных, если более длительный срок хранения Информации не установлен федеральным законом, договором, стороной которого, выгодоприобретателем или поручителем по которому, является субъект персональных данных.
6.2. При сборе персональных данных Фридом Финанс осуществляет запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение персональных данных граждан Российской Федерации с использованием баз данных, находящихся на территории Российской Федерации.
7. Права и обязанности
7.1. При регистрации на Сайте и (или) Сервисах Сайта вы даете согласие на обработку персональных данных в соответствии с Политикой путем проставления электронной отметки в специальном чек-боксе.
7.2. Вы вправе на основании запроса на адрес hr@ffin.ru или info@ffin.ru (в зависимости от того, являетесь вы соискателем или пользователем иных услуг Сайта) получать от Фридом Финанс сведения, касающиеся обработки вашей Информации.
7.3. Вы вправе изменять свою Информацию или вносить в нее исправления путем направления запроса на адрес hr@ffin.ru или info@ffin.ru (в зависимости от того, являетесь вы соискателем вакансии или пользователем иных услуг Сайта).
7.4. Вы вправе инициировать ограничение обработки Информации, когда выявлена неправомерная обработка Информации.
7.5. Вы имеете право потребовать ограничить обработку своей Информации в целях маркетинговых активностей Фридом Финанс.
7.6. Вы имеете право отозвать свое согласие на обработку персональных данных на основании соответствующего подписанного вами письменного заявления, направленного на адрес hr@ffin.ru или info@ffin.ru (в зависимости от того, являетесь вы соискателем вакансии или пользователем иных услуг Сайта). При этом оказание вам Услуг, предоставление Сервисов на Сайте может быть прекращено.
7.7. Вы обязуетесь принимать необходимые меры для обеспечения конфиденциальности учетных данных (логин и пароль), используемых для доступа к Сервисам во избежание их компрометации.
7.8. Фридом Финанс должен удалить Информацию о вас с Сайта и (или) Сервисов Сайта, при наступлении одного из следующих условий:
— достижение целей обработки Информации;
— вы отозвали свое согласие, на основании которого проводилось обработка Информации, за исключением случаев, при которых Фридом Финанс вправе или обязано продолжить обработку Информации в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации;
— информация обрабатывается незаконно.
7.9. Фридом Финанс должен произвести удаление Информации о вас в своих информационных системах в течение 30 дней с момента наступления одного из условий, указанных в пункте 7.8 Политики, при этом ваши учетные записи блокируются, и из их описания удаляются персональные данные (фамилия, имя).
7.10. Фридом Финанс обязан использовать полученную Информацию исключительно для целей указанных в пункте 3 Политики.
7.11. Фридом Финанс обязан обеспечить хранение Информации в тайне и не разглашать ее без вашего согласия, а также не осуществлять продажу, обмен, опубликование, либо разглашение иными возможными способами переданной Информации, за исключением передачи Информации уполномоченным государственным органам по основаниям и в порядке, установленным законодательством Российской Федерации.
7.12. Фридом Финанс обязан осуществлять обработку персональных данных в составе Информации, а также обеспечивать конфиденциальность и защиту обрабатываемой Информации в соответствии с требованиями Федерального закона от 27.07.2006 г. № 152-ФЗ «О персональных данных».
8. Ответственность
8.1. Фридом Финанс и пользователи Сайта, нарушившие свои обязательства по защите Информации, несут ответственность за ущерб, причиненный в связи с неправомерным использованием Информации (в том числе, но не ограничиваясь, неправомерным использованием персональных данных) в соответствии с законодательством Российской Федерации.
9. Дополнительные условия
9.1. Фридом Финанс приветствует ваши вопросы и предложения, касающиеся исполнения или изменения Политики. Для этого вы можете написать нам на адрес hr@ffin.ru или info@ffin.ru.
10. Изменение условий Политики
10.1. Фридом Финанс вправе вносить изменения в Политику.
10.2. При внесении изменений в Политику, мы уведомляем об этом пользователя путем размещения новой редакции Политики на Сайте. Продолжение пользования Сайтом, Сервисами после публикации новой редакции Политики на Сайте означает безусловное согласие пользователя с новой редакцией Политики. На пользователе лежит обязанность знакомиться с текстом Политики при каждом посещении Сайта.
10.3. При размещении на Сайте новой редакции Политики предыдущая редакция Политики хранится на Сайте https://ffin.ru/about/company/requisites.php в разделе «недействующие редакции документов». Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения на Сайте.
Согласие на обработку персональных данных
Настоящим, действуя своей волей и в своем интересе, при размещении (вводе) своих персональных данных на Интернет-сайтах freedom24.ru, ffin.ru, tradernet.ru, даю свое согласие Обществу с ограниченной ответственностью Инвестиционная компания «Фридом Финанс» (краткое наименование: ООО ИК «Фридом Финанс», ОГРН 1107746963785), в дальнейшем «Оператор», на обработку своих персональных данных, на следующих условиях:
1. Оператор осуществляет обработку моих персональных данных исключительно в целях осуществления возложенных на ООО ИК «Фридом Финанс» законодательством Российской Федерации функций в соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации, федеральными законами, в частности: «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма», «О валютном регулировании и валютном контроле», «О рынке ценных бумаг», «О персональных данных», Уставом ООО ИК «Фридом Финанс», а также в целях исполнения обязательств, предусмотренных договором о брокерском обслуживании/договором доверительного управления/депозитарным договором, заключенным с ООО ИК «Фридом Финанс».
2. Перечень персональных данных, передаваемых Оператору на обработку: персональные данные, размещенные (введенные) мной на Интернет-сайтах freedom24.ru, ffin.ru, tradernet.ru, а также предоставленные мной электронные копии документов, удостоверяющих личность.
3. Даю согласие на обработку Оператором своих персональных данных, указанных в п.2 настоящего Согласия, то есть на совершение, в том числе, следующих действий: обработку (включая сбор, запись, систематизацию, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передачу (распространение, предоставление, доступ), обезличивание, блокирование, удаление, уничтожение персональных данных), при этом общее описание вышеуказанных способов обработки данных приведено в Федеральном законе от 27.07.2006 № 152-ФЗ «О персональных данных», а также на передачу такой информации аффилированным или связанным с Брокером лицам, в том числе: ООО «ФФИН Банк» (Российская Федерация, ОГРН 1026500000317), Акционерное общество «Компания по страхованию жизни «Freedom Finance Life» (Республика Казахстан, БИН 140940003807), Акционерное общество «Страховая компания «Freedom Finance Insurance» (Республика Казахстан, БИН 090640006849), а также аффилированным или связанным лицам указанных лиц (так, как эти лица определены законодательством Российской Федерации), а также иным лицам в случаях, установленных нормативными правовыми актами государственных регулирующих органов и законодательством РФ.
4. Оператором осуществляется неавтоматизированная обработка персональных данных. Полученная в ходе обработки персональных данных информация передается по внутренней сети ООО ИК «Фридом Финанс» (информация, доступна лишь для строго определенных сотрудников), а также передается с использованием сети общего пользования Интернет.
5. Настоящее согласие действует с момента предоставления персональных данных до истечения 5 (пяти) лет со дня прекращения действия договора о брокерском обслуживании/договора доверительного управления/ депозитарного договора, заключенного с ООО ИК «Фридом Финанс».