BID и OFFER
Как устроен вторичный рынок облигаций в России для частного инвестора и что важно знать, покупая и продавая облигации на вторичке.
Автор: Антонина Тер-Аствацатурова
Купив облигации у эмитента в ходе первичного размещения, вы практически сразу можете их продать — правда уже на вторичном рынке. Именно там обращающиеся ценные бумаги многократно покупаются и продаются инвесторами.
Сделки купли-продажи облигаций могут заключаться на бирже или на внебиржевом рынке. Объясняем, как устроен вторичный рынок облигаций в России для частного инвестора и какие факторы обязательно нужно учитывать, покупая и продавая облигации на вторичке.
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Что такое вторичный рынок облигаций?
После выпуска облигаций, они могут обращаться, то есть продаваться и покупаться на вторичном рынке. В отличие от первичного рынка, который позволяет эмитентам привлекать средства через продажу облигаций первичным инвесторам, вторичный рынок — это рынок исключительно покупателей и продавцов, то есть непосредственных держателей бумаг, которые вкладывают средства в облигации для получения фиксированного дохода.
Купив облигации на первичном рынке, инвестор может принять решение оставить их у себя в портфеле до погашения, а может продать бумаги через какое-то время следующим держателям, а те могут тут же перепродать облигации новым владельцам.
На этом принципе и строится вторичный рынок ценных бумаг. Именно на вторичный рынок приходится почти 80% объемов всех сделок с долговыми инструментами.
По данным Cbonds, в 2018 году объем первичных размещений облигаций составил 2.8 трлн руб., тогда как биржевые обороты облигаций на российском рынке за год превысили 10.2 трлн руб.
От того, насколько развит вторичный рынок, во много зависит развитие рынка ценных бумаг в стране в целом. Если вторичный сегмент отсутствует или развит крайне слабо, то это вряд ли стимулируем инвесторов к активным покупкам облигаций на первичке, ведь в условиях отсутствия активных торгов их шансы выгодно и быстро перепродать бумаги будут стремиться к нулю.
Биржевой и внебиржевой рынок
Сделки купли-продажи облигаций могут заключаться на бирже или вне ее. Поэтому традиционно различают биржевой и внебиржевой рынки облигаций.
Внебиржевой рынок
Во всем мире наибольший объем торгов облигациями приходится именно на внебиржевой рынок (так называемый Over-The-Counter — ОТС market). К примеру, одним из старейших и самых крупных внебиржевых рынков ценных бумаг является рынок США.
Главная особенность внебиржевого рынка состоит в том, что он является децентрализованным, не имеет определенной локализации, то есть места, куда бы стекалась вся информация об объемах сделок и ценах.
На внебиржевом рынке участники торгуют друг с другом, используя не биржевую инфраструктуру, а различные средства связи — телефон, электронную почту, чаты в популярных мессенджерах, электронные информационные системы, такие, как Bloomberg, Reuters и так далее.
Исторически основными участниками внебиржевого рынка являются банки — дилеры или посредники, выступающие в роли маркетмейкеров, которые распространяют цены на покупку или продажу облигаций.
Дилеры могут торговать ценными бумагами между собой и со своими клиентами — конечными инвесторами. При этом цена облигации, которую дилер предлагает клиенту, может сильно отличаться от цены, которую он готов дать другому дилеру.
В первом случае bid-ask спред (разница между ценой покупки и ценой продажи) будет шире, чем во втором. На разнице спредов и зарабатывает дилер.
В целом благодаря децентрализации внебиржевой рынок менее зарегулирован (не имеет органа, который регулировал бы деятельность участников торгов), а значит и менее прозрачен, чем биржевой.
Но в отличие от биржевого рынка, внебиржевой позволяет своим участникам серьезно экономить на инфраструктурных издержках.
Сегодня крупнейшими участниками вторичных торгов на внебиржевом рынке в России выступают крупные институциональные игроки — банки, НПФы, управляющие, страховые компании, брокеры, ПИФы и так далее.
Важными особенностями внебиржевого рынка является то, что:
Биржевой рынок
В противоположность внебиржевому биржевой рынок — это организованный рынок ценных бумаг. Торговля на нем проходит в соответствии с установленными биржей правилами и графиком — в течение биржевой сессии.
Биржа занимается организацией публичных торгов, регулирует котировки ценных бумаг, страхует участников торговли от резких скачков цен и гарантирует исполнение сделок.
Старейшей в мире считается Амстердамская фондовая биржа, которая появилась еще в XVII веке, где, кстати, активно торговались гособлигации Голландии, а также первые муниципальные биржевые бонды — бумаги крупных городов страны.
В конце XVII века была создана Лондонская фондовая биржа (LSE), а в 1792 году основана крупнейшая по капитализации сегодня Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). Сейчас в мире на разных рынках функционирует несколько сотен бирж.
Самые крупные по капитализации — Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская, Шанхайская, Гонконгская, Франкфуртская биржи. Московская Биржа, основанная в 2011 году в результате слияния ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) и РТС, по итогам 2017 года являлась второй крупнейшей в мире биржей по обороту облигаций.
В отличие от мирового рынка, где преобладает внебиржевая торговля облигациями, в России исторически наиболее активно развивается именно биржевой рынок бондов. Финансовая система в стране довольно молодая, но уже успела пережить немало кризисов: в результате уровень доверия между контрагентами на российском финансовом рынке остается весьма низким. Поэтому основным участникам рынка облигаций — крупным институционалам — нужен был некий гарант, центральный, регулирующий организатор торгов, таким центральным звеном и стала биржа.
В последние годы Московская Биржа пытается активно привлекать к торговле облигациями на вторичном рынке и частных инвесторов, обеспечив физлицам прямой доступ на биржу через брокера. Тем более, что интерес физиков — вчерашних банковских вкладчиков — к облигациям в последние пару лет активно растет на фоне снижения ставок по депозитам банков.
Как заключаются сделки
на вторичном рынке?
Разберемся подробнее, как происходит заключение сделок и расчеты по ним на вторичном рынке облигаций.
На внебиржевом рынке сделка с облигациями проходит в несколько этапов:
Чтобы купить облигации на бирже, инвестор выставляет через брокера приказ в специальном торговом терминале, заявка на покупку мгновенно отражается в так называемом биржевом стакане, куда стекаются все цены на покупку и продажу по выбранной бумаге. Если в заявках на продажу есть цена, по которой инвестор хочет купить облигацию, то сделка моментально исполняется.
Важно то, что на бирже расчеты по сделкам с корпоративными облигациями и поставка бумаг происходят в режиме реального времени — T0. Для того чтобы совершить сделку вам необходимо физически иметь на брокерском счете бумаги (если вы хотите их продать) или деньги (если вы планируете купить облигации).
Правило 100%-го преддепонирования позволяет бирже гарантировать исполнение сделок, заключенных инвесторами в ходе торгов.
В отличие от корпоративных облигаций, биржевые торги облигациями федерального займа (ОФЗ) проходят в режиме T+1, то есть расчеты по сделке и поставка бумаг происходят не мгновенно, а на следующий биржевой день после заключения сделки.
На практике это означает, что, продав сегодня ОФЗ, вы как частный инвестор не сможете, в тот же день совершить сделку по покупке корпоративных облигаций, так как расчеты по сделке с ОФЗ будут произведены только на следующий биржевой день, а рассчитаться за покупку облигаций корпоратов вам нужно будет сразу же.
Тем не менее, именно режим торгов Т+n является ведущим международным стандартом биржевой торговли. Главное преимущество режима Т+1 или Т+2 для трейдера заключается в том, что он может совершать сделки с отсрочкой платежа, не «замораживая» свой торговый капитал и получая возможность использовать его и для других сделок. Благодаря торговле с отсрочкой расчетов общее количество сделок растет, а значит повышается и ликвидность рынка.
Как правильно продать или купить облигации на вторичке?
Как уже говорилось выше, вторичный рынок облигаций — это прежде всего рынок крупных институциональных инвесторов, торгующих большими объемами бумаг, за счет чего на вторичке и формируется самое эффективное ценообразование.
Однако частному инвестору по факту оказывается не так-то просто получить доступ к справедливым ценам на вторичном рынке. Правда, в последние годы благодаря активному развитию инфраструктуры у физиков появилось значительно больше возможностей купить или продать облигации на вторичке.
Так, некоторые банки стали предлагать розничным инвесторам в качестве альтернативы депозитам специальные народные облигации (мы подробно писали об этом тут).
Кроме того, все большую популярность у населения получают различные мобильные сервисы для инвестиций, которые позволяют физическим лицам покупать бумаги по справедливым ценам и на небольшие объемы как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.
Активно развивать торговлю на рынке облигаций, привлекая к этому физлиц, намерена продолжать и Московская Биржа, которая пытается повысить ликвидность в своих стаканах, подключая маркетмейкеров.
Поэтому старый добрый способ вложиться в облигации на вторичном рынке, попросту купив их на бирже — тоже никто не отменял. Однако принимая решение инвестировать на бирже самостоятельно, нужно помнить о том, что главная задача инвестора на рынке облигаций — купить облигацию по максимально справедливой цене.
Только будучи уверенным, что вы правильно оценили доходность по той или иной бумаге, имеет смысл ставить котировку в «стакан» на бирже.
Биржа (биржевой стакан) — это универсальное место, где потенциально могут встречаться все продавцы и покупатели на рынке.
Но не стоит также забывать о том, что есть большое количество покупателей и продавцов на внебиржевом рынке, которые торгуют между собой, не выставляя свои котировки в стакан.
И этот факт безусловно не может не влиять на формирование эффективной рыночной цены.
Вот несколько факторов, которые стоит учитывать, чтобы правильно оценить облигации, покупая их на вторичных торгах на бирже:
Скачайте приложение Yango
Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход
Словарь трейдера
Всем привет!
Свой блог мы решили начать с нотки юмора на трейдерскую тематику.
На специализированных форумах среди трейдеров применяется своеобразный язык, непонятный новичку или простому обывателю. Мы решили составить самый полный словарь терминов, употребляемых среди трейдеров.
Граждане трейдерского рынка
Алла – алчность, заставляющая трейдеров входить большими лотами и ждать максимального движения котировок в нужном направлении. Старшая из четырёх сестёр (Алла, Вера, Жанна и Надя). Алла включает в себя все пороки, присущие младшим сёстрам.
Боря-нефть марки Brent.
Вера – вера (средняя из всех сестёр) — мешает трейдерам сконцентрироваться.
Витя – нефть марки WTI.
Жанна – госпожа жадность. ( Любит сестру Надежду). Жанна Аллу не любит, потому что Алла их Старшая сестра.
Колян, он же дядя Коля — Маржин-колл (margin call) — падение маржи ниже определенного уровня, ситуация, когда средств на счете трейдера не хватает, чтобы обеспечивать уровень маржи на достаточном уровне. При наступлении маржин-колла брокер имеет право самостоятельно закрыть часть позиций трейдера по рыночной цене.
Кукл – он же кукловод – алгоритм биржевой торговли, двигающий цену в направлении, обеспечивающем максимальные убытки неопытных трейдеров на рынке.
Надя – Она же Надежда, губительница трейдеров. При убытках трейдеры надеются, что вот-вот рынок развернётся, что приводит к ещё большим убыткам.
Сиплый, он же Сипа – американский индекс S&P
Зоопарк трейдеров
Быки — трейдеры, играющие на повышение. Бычий рынок — растущий рынок.
Волки – скальперы на бирже, гоняющие как быков, так и медведей. Им всё равно, в какую сторону пойдёт рынок, они бывают сыты и на бычьем, и на медвежьем рынке.
Лось (loss) — убыток. Поймать лося — получить убыток(стоп лосс).
Мамба – она же Московская межбанковская валютная биржа
Медведи — трейдеры, играющие на понижение. Медвежий рынок — падающий рынок. Он же слив (коррекция от лонгового тренда).
Овцы – стадо (зачастую новички), следующие за своими пастухами, выбранными на форумах среди особо говорливых «аналитиков».
Свиньи – трейдеры, выставляющие крупные лоты одной заявкой (до 100% от депозита). Подобная тактика заканчивается сливом депозита, т.е. свиней режут.
Классические термины из словаря трейдера
Аск (ask) — предложение на продажу.
Бай (buy) — покупка.
Бид (bid) — предложение на покупку.
Блю чипс, блу чипс (blue chips) — голубые фишки – наиболее ликвидные акции.
Бонды (bonds) — облигации.
Боковик — боковой тренд он же боковичок.
Гэп (gap) — разрыв между ценой закрытия предыдущего торгового дня и ценой открытия нынешнего торгового дня.
Депозит – он же депо– (англ. deposit) сумма счета, на которой трейдер ведет свою торговлю финансовыми инструментами.
Диверсификация — распределение средств между разными активами с целью уменьшения рисков. Он же Дивер.
Дилинговый центр – участник рынка, выступающий контрагентом в сделке с клиентами. Среди трейдеров дилинговый центр часто ласково именуется «кухня».
Интрадей (intraday) — игра внутри дня. Он же Интра.
Ловля ножей – открытие позиции против тренда в коротком промежутке времени или не закрыть вовремя сделку в надежде, что уже произошло максимально возможное изменение цены инструмента, и дальше будет отскок/разворот тренда.
Лонг (long) — длинная позиция.
Лот — торговая единица на бирже.
Лоу, он же лой (low) – минимум (удар по ноге).
Маржа — заемные средства.
Обычка — обыкновенные акции.
Оффер (offer) — предложение на продажу.
Первый бид — лучшее предложение на покупку.
Первый оффер — лучшее предложение на продажу.
Пила — резкие колебания внутри бокового тренда вверх и вниз (при таком тренде счет «пилится» за счет сделок трейдера). При боковом тренде не рекомендуется совершать сделок. (НУЖНО СКАЛЬПИРОВАТЬ).
Пипс, пункт — минимальное изменение цены (НЕКОТОРЫЕ ПУТАЮТ ). Пункт и пипс — одно и тоже, а не % от цены.
Плечо — заемные средства.
Поддержка (support) — уровень (граница), при достижении которого инструмент испытывает поддержку, в результате на какое-то время либо задерживается на уровне, либо меняет направление движения. Пробить поддержку — при падении цена инструмента проходит уровень поддержки и продолжает снижение. Пробить сопротивление — при росте инструмент проходит уровень сопротивления и продолжает движение вверх.
Префы — привилегированные акции.
Профит (profit) — прибыль.
Селл (sell) — продажа.
Сопротивление — уровень (граница), достигая который, инструмент испытывает сопротивление для дальнейшего движения вверх.
Спрэд (spread) — разница между лучшей ценой на покупку и лучшей ценой на продажу.
Стакан — очередь заявок в биржевом терминале, где видны лучшие предложения на покупку и продажу.
Стоп, стоп-лосс (stop-loss) — приказ при достижении определенной цены закрыть позицию. Стоп-лосс применяют, чтобы ограничить убытки ( И отдать свои деньги брокеру).
Тейк-профит (take-profit) — приказ при достижении определенной цены закрыть позицию, чтобы зафиксировать прибыль (в 90 % случаев не доходит).
ФРС — федеральная резервная система США.
Флет – ситуация на рынке, когда нет явного направления в движении, накопление Куклом позиций в выбранном направлении движения.
Хай (high) — максимум.
Шорт (short) — короткая позиция. Быть в коррекции от растущего рынка.
Прочие термины
Dow Jones Industrial Average — Доу, додик
Газпром — газ, ГП
ЛУКОЙЛ — лук
ММВБ — мамба.
Мосэнерго — мося, моська.
Норильский никель — никель, ГМК, гомик, гамак
ОГК, ТГК — дети Раи
Полюс Золото – Пазл, Полюс
Ростелеком — Тело
Сбербанк – Сбер, Сберыч, Касса
Сургутнефтегаз — сур, сургут
Уралсвязьинформ — урси
РТС-Ростех, Ростик
Фьючерс – фьюч, филин, феничка
Маркет Мэйкер – ММ, Марк, Мулька
Что такое бид, аск и спред в трейдинге (bid, ask, spread).
Ask и Bid сидели на трубе. Ask упало, Bid пропало, что осталось на трубе?
Ответ на этот шуточный вопрос – в конце этой статьи, посвященной понятиям аск, бид и спред. И, согласитесь, совсем не смешно, когда трейдеры не разбираются в таких базовых терминах. А между прочим, анализ бидов и асков может быть очень полезен при определении разворотов цены, как вы увидите ниже.
Прежде чем знакомиться с бидом, аском и спредом, давайте вспомним такие основополагающие понятия как спрос и предложение. Предложение – это количество товара, которое продавец хочет продать. Спрос – это количество товара, которое покупатель хочет приобрести.
По закону спроса и предложения, “при прочих равных условиях, чем цена на товар ниже, тем больше на него платёжеспособный спрос (готовность покупать) и тем меньше предложение (готовность продавать)”
Рассмотрим на примере, как взаимодействуют спрос и предложение.
Предположим, где-то в Африке старатель нашел один из самых крупных алмазов. Заинтересованный покупатель узнал об этом и предложим купить этот алмаз за 1 миллион долларов. Старатель взял пару дней на раздумье. Но уже на следующий день информация о находке просочилась в газеты, и появились другие заинтересованные лица. Старатель получил предложение продать алмаз за 1,1 миллиона долларов, таким образом, отклонив цену предыдущего предложения в 1 миллион долларов. Чуть позже появились еще два покупателя, предложив 1,2 и 1,3 миллиона соответственно. Получается, спрос вырос. Цена спроса – это и есть цена бид (bid), или цена, по которой покупатели готовы купить товар. “Bid” в переводе с английского буквально и означает – предлагаемая цена, предложение
На следующий день на приисках в Азии старатели нашли 10 таких же алмазов как несколько дней ранее в Африке. Немедленно после появления информации об этом цена и спрос на африканский алмаз упали из-за изобилия однотипных алмазов.
Начни пользоваться ATAS абсолютно бесплатно! Первые две недели использования платформы дают доступ к полному функционалу с ограничением истории в 7 дней.
Что такое бид (bid)
Цена бид – это цена спроса или максимальная цена, по которой покупатель согласен купить товар. Покупатель не хочет покупать дорого. Это логика закона спроса и предложения.
Что такое аск (ask)
Цена аск – это цена предложения или наименьшая цена, по которой продавец согласен продать товар. Продавец не хочет продавать дешево.
Когда появляются факторы, увеличивающие рыночную стоимость товара, продавец повышает цену аск. Покупатель соответственно понимает, что у него мало шансов приобрести желаемый товар по предыдущей цене, и тоже вынужден повышать бид. Когда рыночная цена падает, все происходит наоборот. Сделка происходит только тогда, когда находится покупатель, который готов заплатить немедленно всю сумму, которую хочет продавец. Или продавец соглашается взять столько денег, сколько готов заплатить покупатель.
Как это выглядит во время трейдинга на бирже?
В торговой платформе АТАС есть индикатор Bid Ask, показывающий, сколько сделок прошло по цене аск, а сколько по цене бид за единицу времени.
Справочные данные по индикатору Bid Ask находятся по этой ссылке
Как использовать данные индикатора Bid/Ask
На рисунке выше представлен 5-минутный график торгов фьючерсом на нефть на Московской бирже. В нижней части графика в виде гистограммы показан индикатор Bid/Ask. Обратите внимание на поведение индикатора после снижения цены и развороте вверх. Оцените данные индикатора 17:20. Преобладание зеленого цвета свидетельствует, что на рынке было зафиксировано больше маркет покупок по цене ask (а именно, 20918 лотов куплено). Для сравнения маркет продаж по цене bid было значительно меньше (красный столбец значительно меньше, если быть точным – 6184 лотов продано). Как следствие этого поведения, началось внутридневное ралли до уровня 80,80.
Скопление маркет покупок, выполненных по цене аск – это один из признаков присутствия инициативных крупных покупателей. Скачайте и установите ATAS, понаблюдайте начало восходящих трендов с помощью индикатора Ask/Bid и вы увидите подобное поведение практически на каждом дне. Уровни цен, на которых формируется такой паттерн, в дальнейшем часто выступают уровнями поддержки.
Еще один способ визуально выявить дисбаланс рыночных покупок и продаж – использование Bid/Ask Imbalance при настройках кластера (подробней о типе кластера Bid/Ask Imbalance – в соответствующем разделе из базы знаний ATAS)
Вот как выглядит тот же график в виде кластеров Bid/Ask Imbalance:
Смотрите, практически на каждом уровне цены, количество покупок превышает количество продаж. Это свидетельствует о недооцененности фьючерсного контракта на нефть марки Brent на уровне около 80 долларов за баррель.
Для полной ясности необходимо понять, какие существуют основные виды торговых заявок:
Кстати, пользователи платформы ATAS имеют возможность всего одним кликом осуществить покупку/продажу по ценам бид/аск прямо с экрана или через специальное меню, что существенно ускоряет процесс заключения сделки. Ознакомьтесь с функционалом Chart Trader в этом видео
Что такое спред на бирже?
Спред – это разница между ценой аск и ценой бид.
Иногда, при анализе графика термин spread также означает разницу между high и low бара/свечи. Spread – протяженность, распространение, размах (англ.)
Это удобное графическое отображение лимитных заявок на каждом ценовом уровне. По умолчанию биды окрашены в зеленый цвет, а аски в красный.
Рассмотрим пример – один ваш сосед Иван Петрович хочет купить 10 кг картошки по 10 рублей – это цена бид. Другой ваш сосед Петр Иванович хочет продать 15 кг картошки по 11 рублей – это цена аск. Спред между этими ценами составляет 1 рубль (11-10). Если бы Иван Петрович и Петр Иванович пошли на уступки друг другу, то могли бы совершить сделку немедленно. Но они оба используют лимитные заявки, и ни один из них не спешит и не хочет уступать в желаемой им цене.
Чем больше продавцов на рынке, тем больше заявок на продажу будет выставлено ими выше текущей рыночной цены (цена последней зафиксированной сделке купли-продажи). Между продавцами будет усиливаться конкуренция, и в стремлении продать свой товар, им придется снижать цену своих предложений. Так цены bid становятся ближе к рыночной текущей цене.
И, соответственно, чем больше покупателей, тем больше на рынке будет количество заявок на покупку, и цена ask – ближе к текущей рыночной.
Например, фьючерс на обыкновенные акции ПАО “ГМК “Норильский никель” гораздо менее ликвидный инструмент на бирже, нежели фьючерс на нефть Brent.
Спред – это всегда некоторое разочарование для рядового трейдера, потому что он несет с собой увеличение издержек в трейдинге.
Вспомним обменный пункт – для любой мировой валюты цена продажи всегда выше, чем цена покупки. Это совершенно невыгодно для покупателей валюты, но очень выгодно для обменного пункта.
Что такое spread в трейдинге валютами.
Предположим, гвинейский франк (слышали про такой?) торгуется 9,95-10 долларов, цена бид – 9,95 долларов, цена аск – 10 долларов. Значит спред в данном случае 5 центов, в процентном выражении 0,5% (0,05/10). Покупатель, который купит 1 франк по 10 долларов рыночным заказом (то есть, по цене аск) потеряет 0,5% на этой сделке за счет спреда. На 100 франках эти потери составят 5 долларов убытка, на 10000 франках – уже 500 долларов. Аналогично потеряет и продавец, исполняя рыночный ордер по цене бид. Очевидно, что рассчитывая на торговлю в долгосрочной перспективе, трейдер обязан учитывать влияние спреда на финальный результат.
Спреды и цены бурно “оживают” во время:
В эти моменты наблюдаются всплески ликвидности. Количество торгующих по разным причинам велико, покупатели разбирают ближайшие аски, продавцы разбирают ближайшие биды. Считается, что торговля непосредственно в эти моменты несет дополнительный риск.
Как снизить издержки, связанные со спредом:
А теперь вернемся к нашей загадке из начала статьи.
Ask и Bid сидели на трубе. Ask упало, Bid пропало, что осталось на трубе?
Ответ – спред.
Надеемся, эта статья была полезной для вас. Остались вопросы? С радость ответим на них в комментариях.
Понравилось? Расскажите друзьям:
Ответить
Добавить комментарий Отменить ответ
Другие статьи блога:
This site uses cookies. By continuing to browse the site, you are agreeing to our use of cookies.
Cookie и настройки приватности
Мы можем запросить сохранение файлов cookies на вашем устройстве. Мы используем их, чтобы знать, когда вы посещаете наш сайт, как вы с ним взаимодействуете, чтобы улучшить и индивидуализировать ваш опыт использования сайта.
Чтобы узнать больше, нажмите на ссылку категории. Вы также можете изменить свои предпочтения. Обратите внимание, что запрет некоторых видов cookies может сказаться на вашем опыте испольхования сайта и услугах, которые мы можем предложить.
These cookies are strictly necessary to provide you with services available through our website and to use some of its features.
Because these cookies are strictly necessary to deliver the website, refuseing them will have impact how our site functions. You always can block or delete cookies by changing your browser settings and force blocking all cookies on this website. But this will always prompt you to accept/refuse cookies when revisiting our site.
We fully respect if you want to refuse cookies but to avoid asking you again and again kindly allow us to store a cookie for that. You are free to opt out any time or opt in for other cookies to get a better experience. If you refuse cookies we will remove all set cookies in our domain.
We provide you with a list of stored cookies on your computer in our domain so you can check what we stored. Due to security reasons we are not able to show or modify cookies from other domains. You can check these in your browser security settings.
These cookies collect information that is used either in aggregate form to help us understand how our website is being used or how effective our marketing campaigns are, or to help us customize our website and application for you in order to enhance your experience.
If you do not want that we track your visit to our site you can disable tracking in your browser here:
We also use different external services like Google Webfonts, Google Maps, and external Video providers. Since these providers may collect personal data like your IP address we allow you to block them here. Please be aware that this might heavily reduce the functionality and appearance of our site. Changes will take effect once you reload the page.
Google Webfont Settings:
Google Map Settings:
Google reCaptcha Settings:
Vimeo and Youtube video embeds:
Подробнее о нашей политике конфиденциальности и файлах cookies вы можете прочесть на странице Политики конфиденциальности.