Сплиты и байбеки. Что это такое. Как на этом зарабатывают инвесторы?
Здравствуйте, вы находитесь на канале посвященный инвестициям и приумножению личных сбережений.
Поговорим сегодня о байбеках и спитах в акциях об этой теме очень мало видео и информации в интернете. Поэтому советую подписаться на канал чтобы не пропускать новые видео.
Бай-бэк (в переводе с английского будет — обратный выкуп) — или же проще говоря — компания выкупает собственные акции с рынка, тем самым увеличивая вашу долю собственности у компании.
— В большинстве случаев выкуп акций компанией считается показателем избытка наличных средств у компании, однако нередко является вынужденной мерой, направленной против падения рыночной стоимости компании. В результате этой операции увеличивается чистая прибыль на акцию или мультиплипликатор EPS, увеличение этого показателя влечет за собой рост доверия к фирме среди инвесторов и позитивно сказывается на курсовых показателях. Обратный выкуп акций позволяет избежать размытия капитала предприятия вследствие эмиссии новых ценных бумаг.
теперь давайте расскажу для чего же всё-таки компании выкупают собственные акции?
Теперь давайте рассмотрим что же такое сплит
Сплит это Дробление акций (на английском будет Stock split) — или более подробнее это увеличение числа находящихся в обращении акций за счёт пропорционального дробления каждой первоначальной акции. При проведении этой процедуры эмиссии новых акций не происходит.
Целью дробления акций обычно является сделать более доступными слишком подорожавшие акции, чтобы в торговле могло принимать большее количество участников.
Что происходит при этом с дивидендами, если у компании они предусмотрены. Они также делиться на то количество которое предусмотрено сплитом.
рассмотрим Пример. Если у компании было в обращении условно 1 млн акций и дробление проводится в отношении два-к-одному, то после сплита будет 2 млн акций, каждая из которых будет иметь цену в 2 раза ниже первоначальной. Каждый владелец прежних 100 акций будет теперь обладать 200 новых акций. Номинальная стоимость акций при этом пропорционально (в 2 раза) уменьшается. То есть фактически вы будете иметь акций на ту же сумму которая и была перед этим.
При этом, если компания платила дивиденды 1 доллар на акцию, то после сплита на одну акцию компания будет выплачивать половину доллара. При этом сумма ваших дивидендов останется неизменной.
Рыночная капитализация компании и процентные доли акционеров в компании остаются при этом неизменными. Вследствие роста числа сделок увеличивается ликвидность акций компании.
А теперь давайте рассмотрим с точки зрения инвестора, что будет с акциями компании которая проводит сплит акций и байбек.
Если рассмотреть с этой точки зрения, то процесс обретает совсем иной смысл.
Приведу пример. Если вы владели 100 акциями на первом этапе, то ваша доля составляла 1% акционерного капитала. За счет обратного выкупа до 2500 акций ваша доля увеличилась до 4%. Затем произошел сплит и вместо ваших 100 акций вы получили уже 400 — доля по-прежнему 4%, хотя общее количество акций в обращении снова 10 000 штук.
Если процесс повторится, то ваша доля в акционерном капитале снова увеличится.
Вот в чем суть байбеков и сплитов для инвестора: она УВЕЛИЧИВАЕТ долю в бизнесе компании!
Плюс не стоит забывать о том, что несмотря на сплиты и байбеки, обычно растет общий уровень капитализации компании — ее рыночная стоимость в целом. А значит, растет благосостояние инвестора, который удерживает эти бумаги.
Кстати, это еще одна наглядная демонстрация того, почему важно держать бумаги в долгосрок, чтобы реально зарабатывать на работе бизнеса и рыночных механизмах.
Пользователь запретил комментарии к топику.
Что такое байбек (buyback) и как на нем заработать инвестору?
Инвестпривет, друзья! Сегодня поговорим о том, что такое байбек (buyback) или обратный выкуп акций, как он производится и с какими целями. И конечно, я отвечу на самый животрепещущий вопрос: как можно на байбеке заработать обычному инвестору? Ведь именно обратный выкуп акций является одним из факторов высокой капитализации компании.
Что такое байбек?
Понятие байбек (итогда пишут байбэк) – это русифицированное английское выражение buyback – обратная покупка. В данном случае речь идет об обратной покупке (выкупе) акций компанией-эмитентом, т.е. фирмы, которая эти самые ценные бумаги выпустила в обращение.
Причины проведения байбека могут быть самые разные:
Иногда компании организовывают байбеки, когда акции стоят очень дешево, чтобы впоследствии их более выгодно продать. Иногда требуется аннулировать какой-то выпуск бумаг, и чтобы совершить это, компании прибегают к обратному выкупу акций.
Еще одна цель, для чего проводят байбек — вывод акций с биржи (делистинг). В таком случае компания стремится собрать в своих руках как можно больше акций, чтобы впоследствии заявить о выкупе остатка у миноритариев.
Выкупленные акции становятся казначейскими: они учитываются на балансе компании и отображаются в капитале, но не участвуют в распределении прибыли (т.е. по ним не платятся дивиденды). Впоследствии, при необходимости, казначейский пакет акций может быть снова распродан на бирже, либо погашен. Погашение казначейских акций приведет к уменьшению акционерного капитала, а продажа — к увеличению free-float.
Следует отличать buyback, который проводит компания, от активных покупок со стороны крупных акционеров (мажоритариев и инсайдеров). Например, Потанин активно выкупает акции Норникеля, чтобы получить больше голосов, чем другой совладелец компании — Дерипаска.
А президент компании Лукойл Вагит Алекперов скупает акции собственной компании, чтобы увеличить свой капитал. В то время как сама компания проводит обширную кампанию байбека, чтобы сократить число акций на бирже, увеличив доходность на одну ценную бумагу.
Байбек и котировки
В общем, buyback запускается, если компании-эмитенту это выгодно.
Buyback. Кто его проводит на российском рынке
Buyback (байбэк), или обратный выкуп акций — процесс приобретения компанией собственных акций. Чаще всего практикуется выкуп бумаг с открытого рынка. Этот способ проведения buyback приводит к тому, что спрос на акции увеличивается, а их цена растет.
Можно сказать, что обратный выкуп акций — это один из способов вознаграждения акционеров наряду с дивидендами. Кроме того, бумаги компаний, которые проводят выкуп, как правило, более устойчивы в периоды рыночной нестабильности.
Как следить за байбэками
Сообщения компаний об обратном выкупе акций могут затеряться в интенсивном новостном потоке. Сбор информации занимает большое количество времени, ведь каждый эмитент публикует данные о выкупе акций в свободной форме и с разной периодичностью.
Чтобы постоянно быть в курсе, инвестору необходимо тщательно отслеживать все публикации компаний — так было до недавнего времени. Теперь на БКС Экспресс работает новый сервис — календарь байбэков. В нем собрана и представлена в удобной форме вся доступная информация об обратном выкупе акций российских компаний.
Активно проводят байбэк
Пиковые объемы выкупа акций пришлись на апрель, когда рынки находились около локальных минимумов. Летом объемы обратного выкупа снизились вслед за сокращением торговой активности и снижением волатильности. Однако уже в сентябре buyback усилился.
Покупки в рамках buyback Роснефти осуществляются практически ежедневно, то есть котировки постоянно поддерживаются обратным выкупом акций.
20 марта 2020 г. компания сообщила об одобрении советом директоров выкупа собственных акций на сумму не более 15 млрд руб. Первые покупки начались в апреле, с тех пор было приобретено 18,5 млн акций, что, по нашим расчетам, соответствует 6,15 млрд руб. Таким образом, к текущему моменту было использовано 41% от выделенной на buyback суммы.
Обратный выкуп акций МТС отличается от buyback Роснефти. Во-первых, выкуп бумаг с рынка происходит не ежедневно, а периодически. Компания отмечает, что это зависит от рыночной конъюнктуры и потребности в ликвидности.
Во-вторых, МТС выкупает акции не только с открытого рынка, но и у мажоритарного акционера — АФК Система. На каждую выкупленную акцию с рынка компания приобретает одну бумагу у финансового холдинга. Из-за этого влияние buyback на рыночные котировки в 2 раза ниже, чем могло бы быть, если бы бумаги на все 15 млрд руб. были выкуплены с рынка.
Позитивный момент заключается в том, что при таком проведении выкупа доля free-float не снижается — это минимизирует риск оттока средств инвесторов, для которых важен данный показатель.
Globaltruck — один из крупнейших российских автомобильных грузовых перевозчиков — в ноябре 2019 г. объявил о запуске buyback сроком до 31 мая 2021 г.
В рамках программы обратного выкупа компания намерена приобрести не более 5% всех акций Globaltruck (2,9 млн шт.) по цене не выше 132 руб. за бумагу. Таким образом, общий объем buyback акций не превысит 386 млн руб. С момента запуска программы и до конца августа было выкуплено 1,2 млн акций, или 40,3% от максимально обозначенных 5% от уставного капитала.
Компания отмечает, что объем приобретаемых акций определяется с учетом динамики котировок, рыночной цены и ликвидности акций, а также рыночной конъюнктуры в период действия программы.
Проводят периодически
Buyback Новатэка — самый продолжительный на российском рынке. Программа была объявлена в 2012 г., и с тех пор бумаги ежегодно выкупаются с рынка. Компания отмечает, что выкупленные акции и ГДР могут использоваться для финансирования деятельности или для поощрения менеджмента и ключевых сотрудников.
Приобретение акций с рынка происходит эпизодически — чаще в начале года. Всего за год компания может выкупить запланированный объем бумаг в 10–20 траншей, затем покупки прекращаются. То есть стабильного влияния на котировки со стороны buyback нет.
В 2020 г. объем обратного выкупа сильно вырос — за год было выкуплено почти столько же бумаг, сколько за предыдущие 5 лет. Пиковые покупки пришлись на февраль-март, когда рынки находились на минимумах из-за коронавируса. То есть можно сказать, что в 2020 г. фактор buyback все же поддержал акции Новатэка в период рыночной нестабильности.
Программа выкупа акций АФК Системы была запущена в сентябре 2019 г. Финансовая корпорация намеревается выкупить бумаги на сумму до 3 млрд руб. или 300 млн шт. Выкупленные бумаги планируется использовать для мотивации менеджмента.
К текущему моменту было выкуплено 120,6 млн акций на сумму 1,6 млрд руб. Это эквивалентно 40,2% от заявленного максимального количества акций и 54,8% от выделенной на программу суммы. Последние покупки в рамках buyback были в декабре 2019 г.
Интересная особенность buyback АФК Система заключается в том, что выкуп происходил в строгой привязке к цене акций — бумаги покупались только дешевле 15 руб.
В ходе телеконференции по итогам II квартала 2020 г. вице-президент по финансам и инвестициям АФК Системы Владимир Травков сообщил о приостановке программы обратного выкупа акций на 2020 г.
«Мы считаем, что сейчас у нас достаточное количество акций, чтобы обеспечить реализацию программы долгосрочной мотивации менеджмента. Поэтому, думаю, мы не будем продолжать программу обратного выкупа акций в этом году», — сказал Травков.
Можно предположить, что обратный выкуп возобновится в 2021 г.
В конце 2019 г. ГК Русская Аквакультура объявила о начале программы выкупа акций на сумму, не превышающую 300 млн руб. Однако уже в июне 2020 г. объем выделенных на buyback средств был увеличен до 600 млн руб.
Срок действия программы — до 30 июня 2021 г. или до достижения максимальной суммы средств, выделенной на buyback. Выкупленные акции планируется использовать для мотивации работников, а также, возможно, для погашения. На конец I полугодия было выкуплено акций на 294 млн руб., или 49% от максимальной суммы.
К сожалению, компания не раскрывает периодичность приобретения акций с рынка. Из-за этого оценить влияние buyback на котировки проблематично.
Программа обратного выкупа акций Обуви России была объявлена в октябре 2018 г. Ее максимальный объем не должен превышать 900 млн руб., срок действия — до конца 2020 г.
Первые покупки в рамках buyback были совершены уже в октябре 2018 г., после компания выкупала бумаги еще в октябре 2019 г. С тех пор сообщений о новых покупках не появлялось.
Всего с момента запуска было выкуплено 283,2 тыс. акций на общую сумму около 13,2 млн руб. Это соответствует 1,5% от максимально одобренного объема выкупа.
Можно было бы предположить, что в октябре 2020 г. Обувь России проведет еще один раунд выкупа собственных бумаг. Однако 10 августа 2020 г. совет директоров компании принял решение об увеличении уставного капитала путем допразмещения 28,3 млн акций, что составляет 25% от УК. Таким образом, вероятность проведения обратного выкупа акций в 2020 г. снижается.
Детский мир использует обратный выкуп акций в целях мотивации менеджмента с 2017 г. Компания не раскрывает конкретные параметры программы объемы выкупа бумаг. Можно лишь отметить, что с 2017 г. было приобретено около 4,7 млн акций, что соответствует 0,63% от уставного капитала. Из них 1,2 млн акций, или 0,16% от УК было куплено в марте 2020 г.
САФМАР Финансовые инвестиции
В ноябре 2018 г. совет директоров САФМАР Финансовые инвестиции одобрил трехлетнюю программу обратного выкупа акций на сумму до 6 млрд руб. Программа начала действовать с момента одобрения, но конкретные параметры ее реализации к текущему моменту определить сложно.
Объявили, но не проводят
Позже менеджмент отметил, что при текущей конъюнктуре компания сделает упор на дивиденды, нежели на обратный выкуп акций. К текущему моменту buyback так и не был начат. Вполне возможно, что без улучшения ситуации на рынке нефти или без падения котировок обратный выкуп проводится не будет.
В 2020 г. совет директоров ЛСР принял неожиданное решение по дивидендам за 2019 г. — выплатить 30 руб. на акцию против 78 руб., выплачиваемых в предыдущие годы. На фоне снижения размера выплат был анонсирован buyback на 5 млрд руб. Таким образом, инвесторы получили бы те же самые 78 руб. на акцию, но 30 руб. через дивиденды, а оставшиеся 48 руб. — через обратный выкуп акций.
Конкретные параметры программы не были определены. Компания отмечает, что решение о сроках реализации будет приниматься советом директоров в соответствии с рыночными условиями. К текущему моменту не было сообщено ни об одной покупке акций в рамках buyback.
Еще один девелопер также в апреле 2020 г. объявил о проведении обратного выкупа с открытого рынка в размере до 10% ГДР до 14 апреля 2021 г. Однако о покупках акций в рамках программы компания не сообщала.
Почему стоит следить за байбэками
Активность проведения обратного выкупа акций напрямую влияет на динамику котировок — когда объемы выкупа увеличиваются, акции могут опережать рынок. Также важно учитывать, в какой степени программа на текущий момент реализована. Исходя из этого можно прогнозировать, когда поддержка бумаг со стороны обратного выкупа ослабнет.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Продай, купи, спи
Итоги торгов. Покупатели российских акций попали в ловушку
Американская экономика: ключевые факторы 2022
5 самых ярких сделок M&A на российском рынке в 2021
Как Магнит будет работать с Wildberries
Илон Маск продолжает продавать акции. А что Tesla?
Он как Тинькофф, но на 7 лет моложе. Новая банковская фишка на рынке
Акции Costco растут после отчета. Какие перспективы?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Что такое buy-back? Почему компании выкупают свои акции c биржи
Обратный выкуп акций, или buy-back, довольно распространен на мировом фондовом рынке. Объявив buy-back, компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций.
Свободные деньги — возможность обратного выкупа
Чаще всего корпорации объявляют об обратном выкупе, когда у них накапливаются свободные наличные средства, которые не находят применение в инвестициях для развития компании. Обратный выкуп позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров и упрочить их позиции.
Чем дешевле акции, тем легче можно перекупить значительные доли акций компании. Это создает риски смены собственника или поглощения. Чтобы не допустить этого, менеджмент компании прибегает к обратному выкупу своих акций у акционеров, используя те самые накопленные свободные средства.
Есть несколько задач, которые решает компания, когда объявляет buy-back:
«Компании зачастую объявляют buy-back в случае сильного провала котировок и значительной недооценки рынком цены акций относительно их фундаментальных характеристик. Но обратный выкуп может проходить также на высоких уровнях цен акций — такой buy-back является возвратом денег акционерам, альтернативным дивидендным выплатам». — разъясняет начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев.
В любом случае обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции компании и в большинстве случаев является позитивом. Если же обратный выкуп приводит к сильному росту долговой нагрузки компании и падению рентабельности, то он проводится, скорее, во вред бизнесу, отмечает аналитик.
Как компании выкупают акции
Объявив buy-back, компания может выкупить свои акции либо с открытого рынка, либо напрямую у акционеров. В любом случае интерес инвесторов к бумагам будет расти.
Чаще всего эмитент выкупает акции с открытого рынка. В этом случае компания обязана заранее официально объявить на своем сайте о размере программы buy-back и о сроках ее проведения.
Обратный выкуп акций на открытом рынке — самый простой тип buy-back. К нему компании чаще всего и прибегают, в особенности на американском и европейском фондовых рынках. Российские эмитенты выкупают свои акции довольно редко. Тем не менее в последние годы их активность в этом направлении возросла.
Компания также может выкупить свои акции непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона.
Такой выкуп отличается от выкупа с открытого рынка тем, что предполагает выкуп большой доли акций за сжатый срок. Срок действия предложения покупки акций обычно не превышает нескольких недель, цена же выкупа всегда фиксированная и обязательно превышает текущую рыночную цену бумаг.
Все акционеры, которые желают продать акции компании, подают заявку. Если общий объем заявок акционеров превышает предложение, то эмитент вполне может выкупить больше акций, чем планировал изначально.
В случае выкупа по схеме «голландского аукциона» его участники должны указать минимальную и максимальную цены, которые они готовы заплатить за акции. Затем акционеры подают заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне. После этого все поданные заявки сортируются по возрастанию цены. Исполняются заявки акционеров по минимальной цене, которая может обеспечить выкуп всего предложения компании.
Что компания делает с выкупленными акциями
Выкупленные акции становятся собственностью всей компании. Такие акции называются казначейскими. Они не имеют права голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, а еще они не участвуют в разделе имущества при ликвидации компании. Более того, эмитент обязан в течение года или продать эти акции не ниже рыночной цены, или погасить, уменьшив уставной капитал.
Что buy-back дает акционерам
Во-первых, компания обычно выкупает акции по цене выше рыночной. Значит, акционер либо продаст акции выше текущей цены, либо стоимость его акций (если он их не продаст) увеличится.
Во-вторых, если в результате обратного выкупа компания аннулирует выкупленные акции, то акций в обращении станет меньше, а прибыль на каждую акцию — выше, что опять же выгодно владельцам акций.
Получается, что если обратный выкуп акций выгоден акционерам компании, то инвесторы должны успеть приобрести бумаги эмитента, объявившего buy-back, с тем, чтобы получить все выгоды акционеров.
Единственное, когда инвесторам следует воздержаться от покупки акций эмитента, объявившего buy-back, это если причиной тендерного выкупа стали какие-либо внутренние корпоративные события компании.
Как buy-back повысил цену акций — несколько примеров по российским эмитентам
Акции НОВАТЭКа выросли за два года примерно на 70%. Основная причина роста — успешная реализация проектов по СПГ. После того как ЛУКОЙЛ объявил обратный выкуп акций в первой половине прошлого года, его акции выросли на те же 70%. Такие сравнительные примеры привел старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее